شرکت تازه تأسیس اسکایدنس به رهبری دیوید الیسون در وال استریت با چالش‌های جدی روبرو شده است. پس از یک سال نبرد حقوقی، الیسون موفق به تصاحب وارner Bros. Discovery شد، اما سرمایه‌گذاران معتقدند که او برای این معامله بیش از حد پرداخت کرده است. ارزش بازار شرکت جدید ادغام شده، که اسکایدنس نام گرفته، به هیچ وجه نزدیک به ۷۸ میلیارد دلاری نیست که پارامونت برای خرید وارner Bros. Discovery پرداخت کرده است.
تا تاریخ ۵ اکتبر، آخرین روز معاملات وارner Bros. Discovery و پارامونت اسکایدنس در نزدک، ارزش بازار وارner Bros. Discovery حدود ۷۷.۷ میلیارد دلار و پارامونت حدود ۱۱ میلیارد دلار بود. اما اکنون ارزش بازار اسکایدنس به کمتر از ۴۰ میلیارد دلار رسیده است که کمتر از نصف ارزش مجموع دو شرکت پیشین است.
افت شدید سهام پس از صدور وارانتها
در روز چهارشنبه، سهام اسکایدنس ۲۲ درصد سقوط کرد. این اتفاق پس از توزیع حدود ۴۷۱ میلیون وارانتی رخ داد که به دارندگان سهام کلاس B پارامونت اسکایدنس اجازه می‌دهد سهام شرکت جدید را به قیمت ۱۲ دلار به ازای هر سهم خریداری کنند.
پس از پایان معاملات روز سه‌شنبه، بورس نیویورک قیمت سهام اسکایدنس را به دلیل صدور وارانتها به میزان ۱۹.۴ سنت کاهش داد. گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که صندوق‌های شاخص وارانتها را فروخته‌اند و این فروش به عنوان رویداد فروش توسط سیستم‌های معاملات خودکار تفسیر شده و باعث کاهش قیمت سهام شده است. اسکایدنس در بیانیه‌ای اعلام کرد که وارانتها تنها حدود ۹ درصد از سهام کلاس B را تشکیل می‌دهند.
بر اساس اعلام اسکایدنس، ارزش بازار ضمن توزیع وارانتها در قیمت ۹.۰۷ دلار برای هر سهم کلاس B حدود ۴۵.۶ میلیارد دلار بوده و ارزش وارانتها حدود یک میلیارد دلار برآورد شده است که مجموع ارزش سهام را به ۴۶.۶ میلیارد دلار می‌رساند. پس از افت قیمت سهام در روز چهارشنبه، ارزش بازار به حدود ۳۶ میلیارد دلار کاهش یافت. در روز پنج‌شنبه، سهام کمی بهبود یافت و با افزایش ۲.۸ درصدی به ۷.۲۶ دلار رسید که ارزش بازار را به ۳۶.۶ میلیارد دلار رساند (بدون احتساب ارزش وارانتها که در پایان روز پنج‌شنبه هر کدام ۲.۹۶ دلار معامله شدند).
تردیدها درباره تحقق اهداف مالی و بدهی‌های سنگین
علاوه بر نوسانات ناشی از صدور وارانتها، تحلیل‌گران و مؤسسات رتبه‌بندی اعتباری نسبت به توانایی اسکایدنس در تحقق اهداف مالی خود شک دارند. الیسون و تیمش باید به وال استریت اثبات کنند که می‌توانند صرفه‌جویی سالانه ۶ میلیارد دلاری را طی سه سال آینده محقق کنند و همزمان به سرمایه‌گذاری در تولید محتوا ادامه دهند، از جمله انتشار بیش از ۳۰ فیلم سینمایی در سال. همچنین شرکت باید بدهی‌های سنگین خود را مدیریت کند؛ به طوری که تنها هزینه‌های بهره سالانه آن بیش از ۶ میلیارد دلار خواهد بود.
در جریان این ادغام، پارامونت به سهامداران وارner Bros. Discovery مبلغ نقدی معادل ۳۱.۰۱۶۶۶۶۸ دلار به ازای هر سهم پرداخت کرد که مجموعاً حدود ۷۸ میلیارد دلار می‌شود. همچنین پارامونت بدهی وارner Bros. Discovery را که تا پایان ژوئن ۳۳.۱ میلیارد دلار بود، بر عهده گرفت و بدهی خالص شرکت ادغام شده به حدود ۸۰ میلیارد دلار رسید.
کنترل کامل خانواده الیسون و شرکای سرمایه‌گذاری
سرمایه‌گذاران کلاس B اسکایدنس در مسائل مدیریتی شرکت حق رأی ندارند. خانواده الیسون و شرکت سرمایه‌گذاری ردبرد تنها دارندگان سهام کلاس A هستند که ۱۰۰ درصد سهام دارای حق رأی را در اختیار دارند. این سهام کلاس A ارزش ذاتی ندارند اما طبق پرونده SEC اسکایدنس، هر سهم کلاس A می‌تواند به ۱.۵ سهم کلاس B تبدیل شود.
فرصت سرمایه‌گذاری پس از افت سهام
برخی تحلیل‌گران بازار پس از افت سهام روز چهارشنبه، اسکایدنس را فرصت سرمایه‌گذاری جذابی می‌دانند. اندرو باری، ویراستار ارشد بارونز، در مقاله‌ای در ۱۴ اکتبر نوشت که ممکن است فرصت خرید سهام اسکایدنس به وجود آمده باشد زیرا تعداد سهام شرکت با صدور وارانتها تغییر چندانی نکرده و چشم‌انداز شرکت تغییری نکرده است. اگرچه قیمت وارانتها که ۱۲ دلار است در حال حاضر کمتر از قیمت بازار است، اما به دلیل مدت زمان طولانی ۱۰ ساله و احتمال افزایش قیمت سهام اسکایدنس در سال‌های آینده، این وارانتها ارزشمند محسوب می‌شوند.
